良好预期带动 动力煤市场维持小幅上涨局势

虽然下游电厂库存维持高位，但临近供暖季，动力煤市场看涨预期依然存在，短期煤价仍维持小幅上行趋势。

在大秦线检修的影响下，环渤海港口煤炭调入量持续维持低位，尤其秦皇岛港存煤下降过快。部分煤种出现结构性短缺现象，致使港口煤价始终维持高位运行的态势。截至10月18日北方港5500大卡煤主流交易价675-680元/吨，整体市场仍维持看涨预期。

产量出现修复性增长

8月份，原煤产量3.0亿吨，同比增长4.2%，上月为下降2.0%；日均产量957万吨，环比增加49万吨。1-8月份，原煤产量22.8亿吨，同比增长3.6%。8月份，煤炭主产区生产均开始回升。其中，内蒙古同比增长10.0%，上月为下降1.4%；山西同比下降0.9%，降幅较上月收窄2.2个百分点；陕西同比增长14.0%，增速较上月加快7.6个百分点；新疆同比增长7.1%，上月为下降5.5%。

社会发电量同比增长

8月份，全社会用电量5631亿千瓦时，同比增长8.3%。1-8月，全国全社会用电量累计38920亿千瓦时，同比增长4.2%。剔除2月份闰月因素，日均同比增长3.8%。分产业看，第一产业用电量740亿千瓦时，同比增长5.1%；第二产业用电量27537亿千瓦时，增长2.0%；第三产业用电量5277亿千瓦时，增长11.0%；城乡居民生活用电量5366亿千瓦时，增长9.7%。

1-8月，全国发电设备累计平均利用小时为2507小时，同比减少173小时。其中，水电设备平均利用小时为2456小时，增加182小时；火电设备平均利用小时为2727小时，减少228小时。1-8月，全国电源新增生产能力（正式投产）6853万千瓦，其中，水电731万千瓦，火电2875万千瓦。电力需求持续攀升，电厂日耗维持高位，旺盛需求支撑下，动力煤价格受到支撑，也带动了国内动力煤价格的提前上涨。

进口煤价格维持高位运行

中国9月份进口煤炭2513.7万吨，同比减少194.3万吨，下降7.18%；环比减少35.42万吨，下降12.35%。近期进口动力煤报价较为坚挺，印尼3800大卡10月份小船预期接货价FOB38.5美元/吨，11月份FOB39美元/吨。贸易商报价偏高，目前印尼3800小船报价FOB39美元/吨，小船运费10美元/吨，大船8.5美元/吨。澳洲煤方面，5500大卡煤报价FOB68美元/吨，下游还盘FOB64-65美元/吨。

整体来看，下游电厂库存维持高位，近期煤价上涨主要靠电厂补库带动，但刚性需求启动缓慢，并未给市场形成支撑。短期来看，冬储需求依然给市场形成支撑，价格还有小幅上涨空间，但高库存下，价格持续上涨的动力不足，如果后期需求无明显好转，煤价或有回落可能。